一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝(jué过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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