钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价(jià)又在(zài)4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是(shì)市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海(hǎi)口的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技(jì)术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通过(guò)全资(zī)子公司(sī)江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠(nà)电的(de)各(gè)种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技钠电池(chí)项目中试(shì)线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在公告(gào)披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月(yuè)时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉及(jí)公司(sī)经营的(de)重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复(fù)的公告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所(suǒ)回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购(gòu)置(zhì)及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不(bù)止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试(shì)产(chǎn)试(shì)销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科(kē)技在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投(tóu)入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规(guī)模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年(nián)末，公司货币(bì)资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函中，传艺科(kē)技(jì)曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷(dài)款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据(jù)最(zuì)新的调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处于正常的(de)审批(pī)流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传(chuán)艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并(bìng)不(bù)再买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元(yuán)年的(de)2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车(chē)和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离(lí)子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多(duō)名(míng)客(kè)户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与多家知名(míng)两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)品(pǐn)牌开(kāi)展送样(yàng)和(hé)合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠(nà)电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地(dì)产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的产能中(zhōng)可以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车(chē)的(de)钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分(fēn)自(zì)信，其在(zài)调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其(qí)占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系(xì)活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池(chí)的平衡(héng)作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的(de)供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价(jià)一(yī)便(biàn)宜，就会(huì)让钠离(lí)子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它(tā)是锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的(de)生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格(gé)下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正(zhèng)、负极(jí)材(cái)料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠(nà)离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有进(jìn)一(yī)步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的(de)成本。但(dàn)能(néng)量密度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离子(zi)电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电池在动(dòng)力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠(nà)电池商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润(rùn)率(lǜ)下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)的(de)实(shí)施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工(gōng)业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建(jiàn)成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目建(jiàn)设(shè)期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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