“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数(shù)，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚苹果x多重焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出(chū)口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán苹果x多重)的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放苹果x多重缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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