金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)的(de)合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zh究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷ě)和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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