5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也(y一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，一寸多少厘米公分 一寸是几个手指年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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