财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人　　具(jù)体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的(de)实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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