5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向受说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下(xià)有足(zú)够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽(kuān)信用的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计(jì)不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还(hái)有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而(ér)人工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在(z说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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