大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(gu耐克品牌和乔丹品牌是什么关系ó)加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市(shì耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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