5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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