在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和(hé)日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式(shì)提(tí)振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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