财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区妥否的意思是什么，妥否的用法的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信(xìn)本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名妥否的意思是什么，妥否的用法义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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