钠电(diàn)池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失(shī)灵(líng)，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺(yì)科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射(shè)的是(shì)市(shì)场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺(yì)科技如何(hé)撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产能(néng)又该如何消化？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时(shí)期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能(néng)量密(mì)度(dù)较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会(huì)议，向合计(jì)64名分析师和个人(rén)投资者披(pī)露(lù)跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)后一(yī)口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意无(wú)意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发(fā)布钠电池业(yè)务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大(dà)信(xìn)息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推(tuī)波(bō)助澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐(zhú)步形(xíng)成年(nián)产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金(jīn)，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元(yuán)的(de)投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺(yì)科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末(mò)，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子(zi)电(diàn)池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回(huí)函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规(guī)划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的联(lián)合(hé)银团(tuán)申请不(bù)超过(guò)20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行(xíng)处(chù)于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后(hòu)公司(sī)营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何(hé)消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(lǎo)们已经走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁(suì)末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资(zī)者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单下游(yóu)运麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁用覆盖(gài)储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开展送(sòng)样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复(fù)。至于(yú)具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电(diàn)池(chí)落地的(de)产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公(gōng)司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池(chí)是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的(de)背(bèi)景下(xià)作(zuò)为(wèi)“替(tì)代(dài)”而被(bèi)推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续(xù)下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发(fā)展陷入(rù)被(bèi)动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也(yě)接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等(děng)电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠(nà)电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电(diàn)池还(hái)有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技(jì)术不断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离(lí)子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一(yī)般给到(dào)客户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之外，市(shì)场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就(jiù)变(biàn)更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏(sū)省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入(rù)“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募(mù)投(tóu)计划的(de)地点、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果(guǒ)就是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年(nián)可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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