在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消散。<h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称/p>

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的(de)经(jīng)济学家预(yù)计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始。

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