华(huá)尔街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发(fā)百页报(bào)告做空(kōng)印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴(xīng)做空(kōng)机(jī)构兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此(cǐ)次(cì)矛(máo)头对准的是“华尔街之狼”、著名亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价(jià)美东时间5月2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有史以来最大单(dān)日跌幅，市值蒸发40多亿美(měi)元。

　　而(ér)伊(yī)坎个(gè)人身价，也(yě)一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福(fú)布斯榜单显示，截至收稿，伊坎个(gè)人身价为147亿(yì)美元(yuán)，排名(míng)世界富豪(háo)榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结(jié)构(gòu) “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利用来(lái)自新(xīn)投资者(zhě)的资金向(xiàng)老投资者支付股息。报告(gào)指出，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎一直在使用从新投资者那里获得的资金向老投资(zī)者(zhě)支付股(gǔ)息。“这种类似(shì)庞氏(shì)骗局的(de)经济结构只有(yǒu)在(zài)新资金愿意冒着成为最后一批'持有(yǒu)资金的风险的情况下(xià)才(cái)是(shì)可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研(yán)究在(zài)报(bào)告中表(biǎo)示，IEP的股票(piào)被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值(zhí)高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控(kòng)股公司，其交易价(jià)格均(jūn)低(dī)于各(gè)自的资产净值(zhí)。资产净值(zhí)是衡量基金业绩的关键指标，衡量基金所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息收益(yì)率，这(zhè)是迄今为止美国大型股公司中(zhōng)最高的(de)。兴(xīng)登堡指责伊坎以股票而(ér)不是(shì)现金的形式发放(fàng)股息，并让伊坎企业出售新(xīn)股，以满足股东的支出(chū)，从而抬高了股(gǔ)息收益(yì)率(lǜ)。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在(zài)2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美元(yuán)，但一个(gè)月(yuè)后，该部门的一家(jiā)重要(yào)子(zi)公司申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一家跟(gēn)踪伊坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与(yǔ)伊坎之(zhī)间的关系(xì)密(mì)切。报(bào)告称(chēng)，杰富(fù)瑞在其研究中假设，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊坎的股(gǔ)息(xī)也(yě)将永久支付，同时还从安(ān)排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告“自(zì)以为是”

　　这份(fèn)做空报告对(duì)伊坎来说是一个重大(dà)挑(tiāo)战。他也在报告刊登的几小时(shí)后发声(shēng)反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声明中表(biǎo)示，兴登堡“自以为是”的报告(gào)旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股(gǔ)东的利(lì)益为代价(jià)获取利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露(lù)的信息，我们相(xiāng)信，从(cóng)长期来看，IEP的(de)业(yè)绩将会(huì)像(xiàng)以往(wǎng)一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍(réng)然相信激进(jìn)主义是最(zuì)好(hǎo)的投资范例(lì)。“我(wǒ)过(guò)去25年(nián)的激进主义投资已经(jīng)很好地证明了这一(yī)点。我们定期将我们(men)的维权(quán)原(yuán)则付诸于我们的多数控股公(gōng)司以(yǐ)及我们(men)投资部门持有的少数股权，目前在14个上(shàng)市公司董(dǒng)事会中(zhōng)都有(yǒu)代表。此(cǐ)外，我们坚信(xìn)通过(guò)对冲头(tóu)寸来降低风险，尤其是在(zài)我(wǒ)们(men)今天所(suǒ)处的(de)市(shì)场中。”

　　伊(yī)坎的(de)公(gōng)司持(chí)有(yǒu)他在能源、汽车、食品包装、房地(dì)产和(hé)其(qí)他行业的各种投(tóu)资。他是IEP的(de)控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说(shuō)法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其(qí)对IEP的(de)单位持有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权益机构也坐不住了(le)！股东(dōng)权益(yì)律所Johnson Fistel发(fā)表敦促(cù)亏损的投资(zī)者就兴登堡研究做空报告伸出援(yuán)手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡研(yán)究的做空实例，最出名(míng)的(de)莫过于(yú)今年2月做空(kōng)印度首(shǒu)富的阿达尼(ní)集团了。兴登堡研究(jiū)百(bǎi)页(yè)的做空报告使(shǐ)得(dé)前“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿(ā)达尼跌下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从印度(dù)股市撤离(lí)，更让印(yìn)度总理(lǐ)莫迪受到反(fǎn)对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广播电台(tái)称，截至(zhì)2023年(nián)2月(yuè)6日，阿达尼集团市值(zhí)在短(duǎn)短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元，集团的(de)债券价格跌至(zhì)垃圾债水平。阿(ā)达尼的个人(rén)净资产也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什(shén)么来头(tóu)？公开资(zī)料(liào)显示，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司成立于2017年(nián)，总(zǒng)部位(wèi)于纽约市。据兴登堡研(yán)究(jiū)官网(wǎng)介绍，公司的主要业务包括披(pī)露企业的会计造假(jiǎ)、管理问题、未公开关联(lián)交易、财报(bào)违(wéi)规(guī)等(děng)。媒体(tǐ)统计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登堡研究公(gōng)司共对30家(jiā)公司发过难。他(tā)们(men)雇佣(yōng)金融分析师、会(huì)计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登(dēng)堡研究的(de)创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自(zì)中产家庭(tíng)，曾在康(kāng)涅狄格大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间(jiān)，他加入了以色列的救护(hù)车急(jí)救部门，是拥有以(yǐ)色列证书的救护人员。

　　公司官网显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这(zhè)个名(míng)字源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我(wǒ)们将兴(xīng)登(dēng)堡视为完全可以避(bì)免的人为(wèi)灾难的缩影，”该公司的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的(de)IEP以及阿(ā)达尼(ní)集(jí)团，兴登堡研(yán)究也曾瞄准(zhǔn)其(qí)他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告(gào)，让市值一度达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人(rén)被迫辞职，美国司法(fǎ)部和(hé)证券监(jiān)管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创始人最(zuì)终(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿zhōng)被判欺诈罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年(nián)3月，兴(xīng)登堡研究(jiū)指控电动汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生(shēng)产能力方面误导投资者。该(gāi)公司(sī)的市(shì乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)值(zhí)一(yī)度(dù)超(chāo)过50亿美(měi)元，如今已缩水至不到2.6亿(yì)美(měi)元，其股(gǔ)票在兴登堡研究做空报告(gào)公布后暴跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登(dēng)堡研究还(hái)曾(céng)介入马(mǎ)斯克对推特的收购(gòu)案。在兴登(dēng)堡研究宣布做(zuò)空(kōng)推特后，推特的股价(jià)从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去(qù)年7月中旬(xún)，当推(tuī)特的股价位于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布转为做(zuò)空推(tuī)特(tè)，推特股价随即大涨约(yuē)8％。

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