随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(佛教肉莲是什么bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)佛教肉莲是什么为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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