在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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