5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗均创历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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