在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金经理们(men)并没(méi)有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2srds是什么意思，srds是什么意思啊012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统(tǒng)性(xìng)资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称(chēng)，srds是什么意思，srds是什么意思啊持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续(xù)的(de)。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几srds是什么意思，srds是什么意思啊次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领先地位(wèi)通常会在(zài)下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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