随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人较大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、1酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人7.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了(le)显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于(yú)权益(yì)市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的(de)持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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