关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者(zhě)可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，需(xū)要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情(qíng)况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可(kě)根据市(shì)场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)分压公式是什么，分压公式是什么意思相关交易处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上分压公式是什么，分压公式是什么意思交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一(yī)季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构(gòu)预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下降(jiàng)的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激(jī)了(le)棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处(chù)于(yú)年内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行(xíng)业的任何可能的(de)风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用(yòng)消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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