“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖(圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么lài)，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的(de)数(shù)据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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