用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网好好记住我在你体内的感觉络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的(de)统好好记住我在你体内的感觉一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研发和持(chí)续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高好好记住我在你体内的感觉(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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