编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(k1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位uài)速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达(dá)到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多(duō)行业(yè)的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联主题继续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司(sī)力(lì)捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于国(guó)民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的(de)领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确(què)定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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