在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么biǎo)明，人(rén)们(men)相信(xìn)美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基金的(de)需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度开始。

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