近日(rì)，国(guó)内上市交易(yì)的4只公募商品期货(huò)基金陆(lù)续(xù)公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市(shì)场整(zhěng)体下跌的(de)背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不(bù)佳(jiā)，仅建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值(zhí)得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和(hé)利润方面，一(yī)季度，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在一季(jì)报中(zhōng)均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他(tā)收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余(yú)额，本(běn)期利润为本期已实(shí)现(xiàn)收益加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净(jìng)值方(fāng)面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面(miàn)，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增(zēng)长率为5.57％，大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额(é)变动(dòng)来(lái)看，除(chú)华夏饲整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期(qī)货(huò)基金(jīn)均受到(dào)净申(shēn)购(gòu)。截(jié)至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华夏(xià)基(jī)金认为(wèi)，主要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资(zī)本(běn)市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格(gé)下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由(yóu)于加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近(jìn)几个月(yuè)国内大(dà)豆到(dào)港量趋于增(zēng)加，同时(shí)由于下游提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆(dòu)粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春(chūn)节后一(yī)段时间一(yī)般是豆粕需求淡(dàn)季，而(ér)今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提货量(liàng)处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个月处(chù)于(yú)振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹(dàn)至(zhì)年初(chū)位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金(jīn)银比价(jià)有(yǒu)所抬升。前期走势主要(yào)受制于白银工业属性及美联储加(jiā)息预(yù)期升温影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现出更高的波动性。后期则(zé)主要是(shì)欧(ōu)美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚市场对于美联(lián)储(chǔ)的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节(jié)奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情，同时也(yě)需关注突发(fā)地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年(nián)以来，美联(lián)储已(yǐ)连(lián)续加息(xī)两(liǎng)次各(gè)25BP，加(jiā)息(xī)步伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有一(yī)次加息(xī)。随(suí)着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银比价的(de)相(xiāng)对(duì)高位，建(jiàn)议择机积极配置(zhì)。

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