中国金融(róng)行业加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆(lù)续公布：9家外资控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领(lǐng)先各(gè)家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国(guó)际金融(róng)巨头均(jūn)在(zài)国(guó)内拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行(xíng)业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理(lǐ)成(chéng)为(wèi)其在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股券(quàn)商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说(shuō)，除了面(miàn)临行业“二八分化(huà)”的激烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东(dōng)增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)，业(yè)绩(jì)较上年出现明显进步，但仍(réng)然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上(shàng)年(nián)同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年(nián)获(huò)得(dé)证(zhèng)监(jiān)会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正(zhèng)式(shì)展业(yè)时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损原因而(ér)言，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证券行业营业收(shōu)入普遍(biàn)下降，外(wài)资控股券商也难以(yǐ)幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在(zài)展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)影响2021年(nián)业绩的主要还(hái)是经(jīng)纪(jì)、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年(nián)投(tóu)行业务手(shǒu)续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务及管(guǎn)理费从(cóng)上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和(hé)摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一(yī)业(yè)绩水平在2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工210人(rén)，数量在(zài)行(xíng)业(yè)内(nèi)排名下(xià)游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证券展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获得证监(jiān)会批复(fù)，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内资股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股东所持股权，成为摩根大通(tōng)证券(quàn)唯一(yī)股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开展(zhǎn)和运作取(qǔ)得(dé)进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券(quàn)充(chōng)分利(lì)用全(quán)球化的(de)平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关(guān)注并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构(gòu)投资者，目(mù)标客群机(jī)构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)在2022年也取得(dé)了较(jiào)好的业绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中(zhōng)国时间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例(lì)提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行业(yè)务进(jìn)步明(míng)显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与(yǔ)了(le)沪深交(jiāo)易所(suǒ)互联互通全球(qiú)存(cún)托凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关(guān)注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成(chéng)合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成(chéng)。不言(yán)而喻的是(shì)，集(jí)团(tuán)层(céng)面的(de)合并对(duì)两家外资控(kòng)股券商(shāng)在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造(zào)成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证券出具(jù)了带(dài)强调事(shì)项(xiàng)段的(de)无保留意见(jiàn)审计报(bào)告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达(dá)成(chéng)协议和合(hé)并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计(jì)划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞(ruì)信集团股份有限(xiàn)公司下属(shǔ)控股子公司，未(wèi)来的(de)运营和财务(wù)业绩受到上述合并可能(néng)产生(shēng)的影响亦(yì)不明确，该事项表明存在可(kě)能导(dǎo)致对公司持续经营能力产生重大疑虑的(de)重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为成立(lì)于(yú)2008年的瑞信(xìn)方(fāng)正证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公司设立规则》后首家(jiā)获批的合(hé)资(zī)证券公司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿(yì)元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在(zài)该笔交易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券。但突如(rú)其(qí)来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及(jí)股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证(zhèng)券公司(sī)的数量不(bù)得超过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源(yuán)禀赋深入财富(fù)管(guǎn)理成为(wèi)其在(zài)中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证券表示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续推进(jìn)的基(jī)础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为客(kè)户(hù)提供(gōng)多维度、一(yī)站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富人(rén)群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台(tái)支持(chí)以及集团跨境合(hé)作(zuò)四个(gè)方(fāng)面入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持(chí)续(xù)为(wèi)中(zhōng)国投(tóu)资者提供具有野村集团特色的高(gāo)质量财富管(guǎn)理服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让北京高华的(de)所有(yǒu)业(yè)务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛高华获证监会(huì)核(hé)发新(xīn)增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券(quàn)自(zì)营(yíng)及(jí)代销金(jīn)融产品业(yè)务的业务许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持(chí)续以资(zī)产配置(zhì)为核心进行新(xīn)产品和服务(wù)的研发(fā)工作，进一步(bù)赋(fù)能部门为(wèi)在(zài)岸客(kè)户提供财富管(guǎn)理(lǐ)综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客户产品种类(lèi)选(xuǎn)择，开(kāi)展境内私人财富管理平(píng)台未来战略规划(huà)，并进一步拓展境(jìng)内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高(gāo)华(huá)将(jiāng)持续推(tuī)进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔立工作(zuò)，持续代销第三(sān)方金融产品并推进跨(kuà)境投(tóu)资(zī)新产品的(de)研发(fā)，为客户提(tí)供直接(jiē)对接(jiē)境外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股(gǔ)东打(dǎ)造(zào)私人财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务(wù)，这在具备外资(zī)银行股(gǔ)东(dōng)背景的券(quàn)商中较为多(duō)见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券表(biǎo)示(shì)，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成(chéng)立(lì)私人财富(fù)管理部(bù)，负(fù)责公(gōng)司(sī)高净值(zhí)个(gè)人客户(hù)综合财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务的(de)运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平台，依(yī)托(tuō)汇丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高净值和超高(gāo)净值客户及其家(jiā)族提供专(zhuān)业(yè)、多元及(jí)定制(zhì)化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则(zé)另(lìng)辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信托公(gōng)司(sī)达成战略合作。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依托(tuō)国(guó)家对粤(yuè)港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力(lì)于(yú)发展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方位(wèi)资产配置和满足客户(hù)全生命周(zhōu)期财富管理(lǐ)的理念，进一(yī)步(bù)完善投资解决(jué)方案和财富(fù)规(guī)划方(fāng)面的业务，一(yī)方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在(zài)同一策略下提供(gōng)差异化选择及多元化(huà)的(de)投资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本市场(chǎng)对外开(kāi)放的力(lì)度不(bù)断加大，各外资金融机构加速了在境(jìng)内(nèi)设(shè)立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批(pī)准设立，公司注(zhù)册地(dì)为北京市(shì)，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣(zhā)打证券是首家(jiā)新(xīn)设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在内，目前国内的外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券(quàn)均为外商独资券(quàn)商。从数量上来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商(shāng)已(yǐ)成为市(shì)场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目(mù)前(qián)还有(yǒu)数家外(wài)资券商的(de)设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券(quàn)等(děng)多家外资券商(shāng)的设(shè)立申请仍处(chù)于(yú)证监(jiān)会审(shěn)批阶(jiē)段。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易会满等(děng)先后(hòu)在京会见美(měi)国桥水基金、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日(rì)本大和(hé)证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国(guó)安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国(guó)景(jǐng)顺和(hé)高盛(shèng)等(děng)国际金融(róng)机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的国(guó)际金融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜(qián)力和活(huó)力，坚定(dìng)看好中国(guó)经济和中国资本市场发展前(qián)景。近(jìn)年来中国资本市场对(duì)外(wài)开(kāi)放稳(wěn)步推进，为国际金融(róng)机构和(hé)全(quán)球投(tóu)资者带来了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金(jīn)融机(jī)构高度(dù)重视中(zhōng)国市场，将继(jì)续与中(zhōng)国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在(zài)华业务和(hé)投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，外资(zī)机构(gòu)来华展业便利度不(bù)断提升，经营范围和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来(lái)了(le)国(guó)际金融机构全面参与中(zhōng)国(guó)资本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了通(tōng)过与国际金融机(jī)构(gòu)直(zhí)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔接合作促进业务发(fā)展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务(wù)多元(yuán)化发展趋势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对行业(yè)发展理(lǐ)念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)显(xiǎn)现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争(zhēng)新格局(jú)正加速演变。

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