大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗)：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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