财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度(dù)新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各(gè)个领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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