5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗>

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的(de)用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还(hái)需要一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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