国内“五一”假期来了(le)，但(dàn)海外(wài)市场(chǎng)风险依(yī)旧(jiù)不容忽视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经(jīng)济(jì)数据出炉(lú)后(hòu)，美(měi)联(lián)储也将召开5月议息(xī)会议，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在(zài)利(lì)好利(lì)空消息交织(zhī)下(xià)，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一(yī)共(gòng)和银行的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救助协(xié)议以维持该银行运营(yíng)的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很(hěn)有可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自(zì)美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)公布其第(dì)一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在(zài)接(jiē)下(xià)来的两天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创下历史(shǐ)新低(dī)。目前包(bāo)括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部(bù)和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进行协(xié)调会议，为第一共(gòng)和银行制(zhì)定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大范(fàn)围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报(bào)告(gào)中，美(měi)联储承认(rèn)，对于(yú)上月(yuè)硅(guī)谷银行的(de)倒闭案，美联储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有(yǒu)力行动(dòng)解决硅谷银(yín)行越来(lái)越多的问题。美联储负责金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么(me)不(bù)堪一击。他(tā)们的(de)确发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行(xíng)足(zú)够(gòu)迅速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因(yīn)，其(qí)中三(sān)点都和美(měi)联储监(jiān)管不力有关。他(tā)说，美(měi)联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融业改革普遍放(fàng)松(sōng)了对中(zhōng)等(děng)银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转变似乎导致联储的(de)监管变得更宽(kuān)松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在(zài)降低(dī)标准、增加(jiā)复杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审(shěn)查员已经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导致其倒(dào)闭的一(yī)大问题——利(lì)率(lǜ)相关风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)美(měi)联储(chǔ)自身的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行(xíng)收到(dào)31项监(jiān)管机(jī)构的(de)公开审查报告或警告，数量(liàng)是其(qí)他(tā)银(yín)行的(de)三(sān)倍。报告称(chēng)，随(suí)着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮大，近(jìn)些(xiē)年美联储(chǔ)忽视了范围更广的问(wèn)题，比如(rú)该行多年(nián)来一直(zhí)突(tū)破内部风险(xiǎn)限制，其采用(yòng)的(de)流动性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评为令人孙悟空真实存在过吗满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适用于资产超过千亿(yì)美元银行的一(yī)系列规(guī)定，包括压力测试和流动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督(dū)和监(jiān)管一家银行对(duì)利率流动性风(fēng)险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭(bì)表明，需要(yào)对(duì)范(fàn)围更(gèng)广泛的银行强化适(shì)用(yòng)的标准，联储(chǔ)应考虑，让更大范(fàn)围(wéi)的银行(xíng)适(shì)用(yòng)标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证(zhèng)券的未(wèi)实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划(huà)和(hé)风(fēng)险管理不足的(de)公司，美联储可能增(zēng)加资(zī)本或流动性的要求，或者(zhě)限制股票回购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明(míng)

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登(dēng)批准内华(huá)达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为4月12日(rì)至(zhì)4月14日期间受严重(zhòng)风(fēng)暴影响(xiǎng)的(de)地(dì)区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金可在成本分担(dān)的基础(chǔ)上提供(gōng)给州政(zhèng)府和符合(hé)条件的地(dì)方政府以及某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区的应(yīng)急和(hé)修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关事宜(yí)达(dá)成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利(lì)亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行(xíng)动解决欧盟成员(yuán)国(guó)和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措施包(bāo)括(kuò)推(tuī)动(dòng)波兰(lán)、斯洛(luò)伐克(kè)、保(bǎo)加利(lì)亚(yà)等国(guó)撤(chè)回针对乌(wū)农(nóng)产品(pǐn)的单边措施。从欧(ōu)盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的(de)成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟(méng)将继续推(tuī)进包括葵花籽油等(děng)产(chǎn)品(pǐn)的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟(méng)将(jiāng)进一步(bù)确(què)保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过(guò)欧盟通道出口到(dào)其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困(kùn)境(jìng)：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国(guó)3月核心(xīn)PCE物(wù)价指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持(chí)平(píng)。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国(guó)通胀的居高不下，这加大了(le)美联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公(gōng)布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务(wù)部公(gōng)布的(de)一季度美国宏(hóng)观经济数(shù)据显示，美(měi)国(guó)一(yī)季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的(de)一(yī)季度(dù)核心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期货(huò)日报记(jì)者表示，上(shàng)述(shù)数据显(xiǎn)示出美国经济放缓(huǎn)但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他认为(wèi)一(yī)季度(dù)1.6％的增速较(jiào)去年四季度(dù)0.9％的(de)增速(sù)出现明显回暖，显示出(chū)美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市(shì)场(chǎng)对于(yú)美国经(jīng)济衰退的忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧(ōu)美(měi)银(yín)行信(xìn)用危(wēi)机的尾部效(xiào)应持续(xù)存在(zài)，金融不(bù)稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一(yī)定(dìng)程度上(shàng)削弱(ruò)了(le)美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同(tóng)时(shí)增加了下(xià)半年美(měi)联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心(xīn)个人消费支(zhī)出在(zài)内的一(yī)季度PCE通(tōng)胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚(wǎn)间公布(bù)的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月(yuè)份加息基本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的(de)是年(nián)中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会议(yì)还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当(dāng)前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的(de)抉(jué)择。随着(zhe)此前(qián)银行业危机的爆发(fā)以及一季度(dù)经济(jì)的(de)回落，美(měi)国当前经济(jì)的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过(guò)预期，显示(shì)出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行(xíng)政策(cè)选择时不(bù)得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或(huò)将更加注(zhù)重(zhòng)安抚市场情绪，强调(diào)对(duì)宏观风险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加(jiā)息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了(le)充分的计(jì)价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的(de)会后发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察措辞调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息(xī)”相关(guān)暗示。而在会后的新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及(jí)银(yín)行业危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的观(guān)点论(lùn)述。特别是(shì)如果出现“停止加息(xī)”等(děng)明(míng)显鸽(gē)派暗示，则无(wú)论对于商品市场还是(shì)权益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次(cì)美(měi)联储(chǔ)会议(yì)需要关注三(sān)个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀(zhàng)；二是美(měi)联储对于目(mù)前金融以及(jí)经济风险的(de)判断，到(dào)底是短期风险还(hái)是长期风险；三是美联(lián)储未来(lái)的货(huò)币(bì)政策预期，比如(rú)是否透露下(xià)半年(nián)将降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美(měi)债利率曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美联储偏(piān)鸽(gē)派，那市场风(fēng)险偏好(hǎo)会(huì)再(zài)度上升，美元指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨(zhǎng)资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充(chōng)分，预(yù)计加息(xī)结果不会(huì)引(yǐn)起市场较大波动，但是(shì)对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策预(yù)期交(jiāo)易依旧(jiù)不足。因此(cǐ)，他认为本次(cì)会(huì)议上需(xū)要重点关注(zhù)美联储声明以(yǐ)及鲍(bào)威尔在记(jì)者会上对未来政策(cè)路径的展望。“尤(yóu)其是如果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外(wài)下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临(lín)涨跌两难(nán)局面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持(chí)稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力(lì)。张晨认为(wèi)，4月以(yǐ)来(lái)，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对(duì)于(yú)美联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但(dàn)总(zǒng)体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认(rèn)为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多(duō)因素方面，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边(biān)际减弱。同时，美国经济(jì)前景黯(àn)淡(dàn)，债务上(shàng)限(xiàn)悬而(ér)未决以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余波反复，不(bù)断激发市场避险情(qíng)绪。从更为宏(hóng)观(guān)的(de)角度来看(kàn)，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央(yāng)行强化黄金资(zī)产储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种种因素均(jūn)对(duì)贵金属价格形成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间的预期差，以及美(měi)国经济(jì)层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业(yè)市场尽管(guǎn)过(guò)热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是新(xīn)增(zēng)非(fēi)农就业人(rén)数还是(shì)失业率指标，还(hái)远未触(chù)及经济衰退以及美(měi)联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落地后的一段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍(réng)然(rán)会延续(xù)上述的修正走势，美联(lián)储还(hái)需在(zài)更(gèng)多数(shù)据(jù)指(zhǐ)引以及银(yín)行风险事件落地(dì)后，再相机作出政(zhèng)策(cè)调整，而在(zài)此之前预(yù)计仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场对于年内降息的(de)乐观预期的修(xiū)正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一是美国经济是否(fǒu)会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是(shì)美债实(shí)际利率的变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行购金(jīn)以及美(měi)元结算体系的变化(huà)使得贵金属获(huò)得(dé)了越来(lái)越(yuè)多(duō)的金融溢(yì)价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的(de)角度来(lái)看，仍推(tuī)荐将贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场已经(jīng)表现(xiàn)出了一定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经济下行以及欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀(zhàng)高(gāo)位(wèi)带来(lái)的加息预测，未能对(duì)贵金(jīn)属形成有力的回落压(yā)力。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预(yù)计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下(xià)，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联(lián)储(chǔ)降息的预(yù)期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预(yù)期，预(yù)计在高通胀压力下(xià)，市场对降息(xī)预期的(de)修正(zhèng)或将带(dài)来金(jīn)银价格的(de)进一步(bù)回(huí)调(diào)。

　　市场(chǎng)人(rén)士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还须警惕海外(wài)市场风险。孙悟空真实存在过吗>

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同(tóng)时(shí)，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将直面(miàn)美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联(lián)储议息会议(yì)等(děng)重要事(shì)件，加之银行业危机及债务上(shàng)限问题(tí)悬而未决，投资者要(yào)防止过(guò)分押注(zhù)引发的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢(féng)海外美联(lián)储会议这一关键(jiàn)时间(jiān)节点(diǎn)，投资(zī)者若保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以(yǐ)防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲击。他表(biǎo)示(shì)，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性行(xíng)情，可根(gēn)据美联储议息会议给出(chū)的(de)指引，对(duì)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)进行相应(yīng)布(bù)局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孙悟空真实存在过吗