A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值之(zhī)首，得(dé)益于当时基(jī)建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此(cǐ)后三年(nián)的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的(de)强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为(wèi)，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力的(de)重要因素，二(èr)级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水州茅台为代表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化(huà)深度转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网(wǎn大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水g)络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大(dà)运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教(jiào)育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最(大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主要(yào)是(shì)由于行业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其(qí)产品稀(xī)缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价(jià)能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大(dà)致归结为(wèi)两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的(de)高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的(de)建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味(wèi)着(zhe)届时(shí)全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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