北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果公(gōng)司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们(men)去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周72小时是几天，72小时是几天几夜(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银72小时是几天，72小时是几天几夜行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事(shì)情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它(tā)们(men)是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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