近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承受能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期将会再次(cì)加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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