财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑(d会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点uì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即满足(zú)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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