4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减(小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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