近(jìn)日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发集团，其旗下(xià)子(zi)公(gōng)司兴福电子公布科(kē)创板(bǎn)IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子(zi)的主要产品是(shì)磷酸、硫(liú)酸(suān)等，其(qí)电(diàn)子级磷酸(suān)产品是半(bàn)导体加工过程中的关键材料，公司客户包括长江(jiāng)存储、华虹集团、中(zhōng)芯国(guó)际等，也获得大基(jī)金(jīn)二期入股。

　　不过有(yǒu)意(yì)思的是(shì)，兴福电子第二大(dà)客户竟然是可口(kǒu)可乐，这也无(wú)意(yì)间(jiān)透露了一个(gè)冷知识(shí)——可口可乐生产过程中使用的磷(lín)酸，原(yuán)来不只(zhǐ)是常(cháng)规(guī)的食品级磷酸(suān)，还用(yòng)到了更高纯(chún)度的电子级磷(lín)酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电子间接控股股东还与(yǔ)第二大(dà)股(gǔ)东(dōng)有(yǒu)可复活的对赌(dǔ)协议。且其中(zhōng)一(yī)条比较(jiào)少见，即(jí)在(zài)兴(xīng)福(fú)电子(zi)正式申报(bào)IPO后的18个月(yuè)内仍未实(shí)现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？

　　兴福电(diàn)子(zi)主要从事从事湿电子化学品(pǐn)业务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公司磷酸产品按(àn)照纯度(dù)等级分为电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产(chǎn)品的(de)纯度等(děng)级(jí)由高(gāo)到低分别(bié)为：IC级磷(lín)酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福(fú)电子在(zài)生产(chǎn)电(diàn)子级磷酸(suān)、电子(zi)级(jí)硫酸的同时会产生部分(fēn)食(shí)品级(jí)磷(lín)酸、工业级硫酸等产(chǎn)品。其中2022年食品(pǐn)级磷(lín)酸的主营业务收入为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘要(yào)，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　这(zhè)里有个点值得(dé)一看，兴福(fú)电(diàn)子2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个销售金额比(bǐ)兴福电(diàn)子当年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子(zi)级(jí)磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)除销售给集成电路行业、显示面板(bǎn)行业客(kè)户外(wài)，还销售给可口可(kě)乐公司(sī)、化工品贸易商等(děng)其他行(xíng)业客户。由(yóu)于可口可乐公司对磷酸产(chǎn)品的品质要求高(gāo)于一般的(de)食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸，公司销售给可口(kǒu)可乐公司的磷酸产(chǎn)品等(děng)级实(shí)际为(wèi)符合食品级要求(qiú)的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子(zi)2020年(nián)至(zhì)2022年（下称(chēng)“报告期”）的(de)营业收入分(fēn)别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年12月(yuè)进行过(guò)前期会计差错更正及追(zhuī)溯调整，比(bǐ)如兴福(fú)电子原报(bào)表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年(nián)非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所合伙人(rén)对记者表(biǎo)示，非经(jīng)常(cháng)性损(sǔn)益是指公(gōng)司发生的与经营(yíng)业(yè)务无直接(jiē)关(guān)系，或是虽与经(jīng)营业(yè)务(wù)相关，但由于其性质、金额或(huò)发生(shēng)频率，影响了(le)真实(shí)、公允地反映公(gōng)司正常(cháng)盈(yíng)利能力的(de)各(gè)项(xiàng)收入、支(zhī)出(chū)。

　　扣(kòu)除非(fēi)经(jīng)常性损益后，兴福电子(zi)2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子2020年至2022年(nián)业绩增长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛(máo)利(lì)率，已经超过申报稿列举(jǔ)的同(tóng)行业可比公司平均水平。对此，兴(xīng)福(fú)电子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示，2021年以来(lái)公(gōng)司陆续(xù)实现众(zhòng)多集成(chéng)电路客(kè)户(hù)的产品认证及批量供货(huò)，毛利率水平较高(gāo)的集(jí)成电(diàn)路用湿(shī)电子(zi)化(huà)学品销售收入(rù)占(zhàn)比持续(xù)提升(shēng)，且(qiě)公司根据部分产品原材料价格上涨情(qíng)况适时调高了(le)产品销(xiāo)售价格，使(shǐ)得2021年(nián)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗和2022年毛利率维持(chí)在较高水平(píng)。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下，兴福电(diàn)子未(wèi)来毛利率(lǜ)还有多少上升空(kōng)间(jiān)？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否(fǒu)还能(néng)持续提高业(yè)绩？

　　从股(gǔ)权结构来看，兴福(fú)电子(zi)控股股东(dōng)为上市(shì)公司(sī)兴(xīng)发集(jí)团，其直(zhí)接持有兴福电子 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的间接(jiē)控股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二大股(gǔ)东为(wèi)国家集成(chéng)电路基金二期(qī)，持股(gǔ)比例为9.62％。需要(yào)指(zhǐ)出的是，兴福电(diàn)子(zi)间接控股股东宜昌兴发与国(guó)家集成(chéng)电(diàn)路基(jī)金(jīn)二期(qī)之间存在对(duì)赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经(jīng)终止，但回购权和随售权存在可(kě)以“复活”的条件，且其中一条(tiáo)比(bǐ)较(jiào)少见，即“兴福电子正式申报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果(guǒ)是(shì)指通过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的(de)18个(gè)月内没有上会结果的企(qǐ)业比(bǐ)较(jiào)少(shǎo)，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示(shì)，处于正常待(dài)审核阶段的合合信息(xī)和先正(zhèng)达，受理(lǐ)日期已(yǐ)经(jīng)超过(guò)18个月。

　　如(rú)果(guǒ)是(shì)指拿到证(zhèng)监(jiān)会批(pī)文，也有企业(yè)超过。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，20家提交注(zhù)册的企业中有2家受理日期(qī)已经(jīng)过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程(chéng)中，又会演(yǎn)绎怎么样的(de)剧(jù)情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟募(mù)资(zī)15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占发(fā)行后总股(gǔ)份的2电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗7.78％。以此计算，兴(xīng)福(fú)电子达到的目标估值为(wèi)54亿元。值(zhí)得(dé)一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福(fú)电子增(zēng)资时，公司的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家(jiā)战略投(tóu)资者(zhě)的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度(dù)业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经常性关联采(cǎi)购主要(yào)系向关(guān)联方采购黄磷、液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫等原材料、电力(lì)等能源以及(jí)建(jiàn)筑工程(chéng)服务(wù)。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大经常(cháng)性关(guān)联采购金(jīn)额（不(bù)含建筑工程服务(wù)采购）分别为(wèi)1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间(jiān)接控股(gǔ)股东宜昌兴(xīng)发(fā)的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部分主要原材料的关(guān)联采购占比较高。比如，报告期内，公司(sī)普通(tōng)黄(huáng)磷(lín)关联(lián)采购(gòu)金(jīn)额(é)占(zhàn)同类产品采购(gòu)总(zǒng)额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期(qī)内(nèi)液体三氧化硫关(guān)联(lián)采购金额(é)占同(tóng)类产品采购总额(é)的比例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务方面，兴福(fú)电子是控股股东兴发集团(tuán)合(hé)并报表(biǎo)范(fàn)围内唯一从(cóng)事湿(shī)电子化学品相(xiāng)关业务(wù)的主体，与兴发集团(tuán)及其(qí)控制的其(qí)他公司主营业务及应用(yòng)领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗子没有在申(shēn)报(bào)稿中(zhōng)对2023年(nián)第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集(jí)团2023年第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴发(fā)集(jí)团(tuán)2023年第一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在公告(gào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，归母净利(lì)润较上年同期大幅降低，主(zhǔ)要(yào)是受市场(chǎng)供需变化(huà)影响，自2022年(nián)下半(bàn)年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品市(shì)场(chǎng)价格(gé)持续(xù)下跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘(gān)膦价格已(yǐ)跌(diē)至行(xíng)业(yè)成本线附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌(diē)过程(chéng)中，公司上述产品产销量(liàng)同比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈(tán)及湿电子化(huà)学品，即公司(sī)湿电子化(huà)学品、特种化学品、食(shí)品(pǐn)添加剂等成长性产(chǎn)品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团(tuán)另一则(zé)公告显示，湿(shī)电(diàn)子化学品2023年第一季度(dù)平均售(shòu)价(jià)为8250.4元/吨，相(xiāng)较(jiào)2022年第(dì)一季度(dù)的(de)9873.34元/吨(dūn)下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统(tǒng)计口径不太(tài)一样，销量数据(jù)不太(tài)好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好(hǎo)具体判断湿电(diàn)子化学品相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平均(jūn)售价下(xià)降16.44％的情况(kuàng)下，兴(xīng)福电子2023年第一(yī)季度的业绩具体表现(xiàn)如何？

　　平均售价摘要，数(shù)据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违(wéi)法违规(guī)方面，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭区城(chéng)市管理执(zhí)法局的行政处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元(yuán)。原因(yīn)是兴福电子(zi)无证建设房屋(wū)，总(zǒng)违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福电子控(kòng)股股东兴发(fā)集团(tuán)的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的(de)决定，原(yuán)因是赵勇交(jiāo)易(yì)兴发(fā)集团(tuán)可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗