5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写)投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(n硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写èi)外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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