一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lá结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少n)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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