财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数错一个题就往阴里装一支笔据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值(zhí)混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模(mó)型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发(fā)和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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