金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(mín)币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互(h妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ù)换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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