金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求(qiú)的(de)境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清算(suàn)审核后(hòu)，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等(dě大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ng)不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕4大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思2号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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