一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构音域划分从低到高，人声音域划分投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。音域划分从低到高，人声音域划分p>

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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