一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的bù)分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大(dà)量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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