昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(l太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huá太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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