南华期货：纯(chún)碱(jiǎn)向(xiàng)下看胆量 向上(shàng)无驱(qū)动 玻璃行(xíng)情波动较(jiào)大

　　短期SA属于估值合适做(zuò)多但是驱动有限的阶段离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢。前(qián)期我们(men)做空纯碱的(de)原因在(zài)于4月偏(piān)宽松的预期下，存在累库和(hé)订单下滑离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢导致的现货价格(gé)下降，近几(jǐ)周现货也基本兑现，期货重(zhòng)心(xīn)下移。从(cóng)09可(kě)能的向上驱动(dòng)来看(kàn)，检(jiǎn)修、可流通现货、投产延迟这(zhè)三点可能会构(gòu)成反弹的(de)驱动。而目前来看，投产的变数预计不大；中游库存(cún)偏低(dī)，但是现货反馈并(bìng)不(bù)存在(zài)缺货迹象，基(jī)差表现同样偏(piān)弱；因此09反弹的驱动依旧是(shì)等(děng)待检修的(de)兑(duì)现造成现货的趋紧(jǐn)反馈(kuì)，短期确难见得。策略上，SA现货存在企(qǐ)稳的迹象，但是驱(qū)动依(yī)旧是(shì)等待检修兑现，可(kě)选择9-1正套的方式入场，等(děng)待驱动。

　　从(cóng)3-4月的需求来(lái)看(kàn)，玻璃的表(biǎo)现环比(bǐ)和同比(bǐ)上(shàng)都是相当出类拔萃(cuì)，日均水平(píng)持平去年8月(yuè)份和2021年旺季的水平，而(ér)这一点(diǎn)和下游反馈和实际地产的(de)表现(xiàn)并(bìng)不(bù)匹配。同时，我们观察到下游原片(piàn)库存基(jī)本(běn)补(bǔ)至2022年年初水平；进入五月，我们还是得考虑梅雨季的(de)因素，往年下游存(cún)在压缩原片库存的可能性(xìng)。但是从近(jìn)期(qī)的现货反馈来看，各家玻璃厂继续(xù)上调现货价格，产销(xiāo)维(wéi)持在较高(gāo)水平，因此近月确实难以出现回撤，总体还是正套(tào)思路。

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