用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜f0000; line-height: 24px;'>买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事(shì)长王文(wén)京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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