周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(z裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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