金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一(yī)股”光环(huán)的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没(méi)有酒企(qǐ)成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近7年(nián)时间第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的是，不(bù)知道(dào)是出(chū)于何种考虑，此次(cì)珍酒(jiǔ)李渡(dù)并没有引(yǐn)入(rù)基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元(yuán)广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一家(jiā)致力提供以酱香(xiāng)型为主的次高端白(bái)酒产品的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型(xíng)三大(dà)白(bái)酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国(guó)第四大民营白(bái)酒公(gōng)司，以及(jí)中(zhōng)国(guó)白(bái)酒行业(yè)中提供(gōng)三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍(zhēn)酒李渡(dù)的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过(guò)了(le)70%。

　　导致毛利率的(de)直(zhí)接原因(yīn)之一就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货正(zhèng)在(zài)逐(zhú)步增加。报(bào)告期(qī)内(nèi)，公司(sī)存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸(mào)学校毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联(lián)集团工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至(zhì)新华联集团董事、董(dǒng)事局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式(shì)开启了他(tā)的(de)白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年(nián)拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王(wáng)的代理权(quán)，仅(jǐn)一年就将川酒王(wáng)销(x现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？iāo)量做到湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热销之后，大(dà)量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经(jīng)销商(shāng)的日子(zi)越来(lái)越(yuè)难，吴(wú)向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代(dài)工(gōng)协(xié)议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一(yī)种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在(zài)这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世(shì)界杯，媒体将时任男足(zú)主教(jiào)练的米卢(lú)誉为神奇(qí)教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金(jīn)六(liù)福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的(de)福(fú)酒(jiǔ)，金六(liù)福(fú)。”很长一段时间，金六福的广告投放(fàng)量都是全(quán)国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下(xià)，金六福迅速成为国(guó)民白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天(tiān)能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖(hú)南知名(míng)白(bái)酒品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金东集团(tuán)旗(qí)下(xià)共有华致酒(jiǔ)行、华泽(zé)酒业集(jí)团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三(sān)个产业板块。涉足(zú)金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南省(shěng)株(zhū)洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人民(mín)币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知(zhī)名的(de)盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增(zēng)长(zhǎng)、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的(de)内卷时(shí)代，并且很可(kě)能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的(de)分水岭，从(cóng)场(chǎng)景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端(duān)消费在(zài)疫情场景(jǐng)中并没有太受(shòu)影响，次高端库存仍未消化，区域酒借(jiè)助消(xiāo)费恢复较快(kuài)。高端的(de)恢复没有看到更强的(de)动力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊，一(yī)二(èr)季(jì)度上市公司业绩会出现(xiàn)增速(sù)放缓(huǎn)和(hé)进一(yī)步(bù)分(fēn)化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需-库(kù)存(cún)周期(qī)看趋(qū)势，现在存在三个(gè)矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和(hé)供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行(xíng)业(yè)600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下的价位(wèi)带，其原因在于城市化，大(dà)部分劳(láo)动(dòng)人(rén)口(kǒu)从(cóng)农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数(shù)变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至(zhì)少(shǎo)涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了(le)一组各价格带(dài)白酒节前和节(jié)后的终端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价(jià)格节(jié)前下(xià)降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下(xià)中低端(duān)节前增(zēng)长7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我(wǒ)们(men现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？