大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(qu杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ē)乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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