随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策(cè)略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值水平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报(bào)中提到了(le)对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度(dù)过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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